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華拓資本朱為繹:新三板改革為創投機構帶來難得機遇

時間:2020-01-22 07:05:57 來源:本站 閱讀:4017032次

新疆时时彩 www.jkygi.com   “很多群好長一段時間都是‘一潭死水’,去年底又開始重新活躍起來了?!被刈時徑魯ぜ孀芫碇煳锎蚩只?,興奮地指著很多討論新三板話題的微信群告訴記者。

  朱為繹分別在企業、監管系統、投資機構、公募基金從業多年,長期跟蹤研究新三板市場,一直呼吁新三板改革發展,如今終于看到曙光。日前,《全國中小企業股份轉讓系統股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌規則》等文件陸續發布,新三板精選層已進入實操階段。

  “這次是來真的了”

  “這次是來真的了!”朱為繹說,此前數年,新三板出臺過很多政策,但真正落地和實施見效的并不多。經過六七年摸索嘗試后,他認為,這次全面深化改革,是真正出成效的時候。

  幾年前,朱為繹陸續拉過多個專業的新三板微信群,但較長一段時間里,可以說是“一潭死水”,他甚至一度想解散和退群,直到2019年底,這些微信群又重新開始活躍起來了。

  “信心得到大幅提升?!痹謚煳錕蠢?,此次新三板全面改革帶來了最重要的變化——信心,“信心比黃金更重要?!?/p>

  朱為繹認為,新三板全面深化改革的核心,在于精選層的成功推出。而精選層的核心,除了交易制度改革,公開發行制度也非常重要。完成公開發行,是精選層最終能成功的基礎所在,需要“四駕馬車”來護航,即投資者門檻,公募、社保等機構投資者入市,保薦機構和發行價格?!巴蹲收咼偶饕愎壞?,比如100萬元,這樣才能吸引足夠多的投資者參與精選層打新;公募、社保等機構投資者要入市,公開發行定價,需要足夠多的專業機構投資者參與才行;需要保薦機構出具保薦報告才能公開發行,保薦有利于提升精選層掛牌公司的質量,這是精選層長治久安的關鍵;發行價格或發行市盈率不要特別高。只要公開發行價格不是特別高,發行成功的可能性就很大?!?/p>

  創投迎來難得機遇

  “對創投機構而言,這是一次難得的機遇?!敝煳鎪?,不僅退出通道增多,而且創投機構退出的時間成本大幅降低。在此之前,創投機構大多要等到IPO才能退出,起碼要七八年時間,期間的投后管理成本很大。

  一旦新三板改革正式落地,創投機構在新三板的退出時間可以大幅壓縮至3年左右。一方面,有利于創投機構的資金循環利用;另一方面,創投機構給投資人的觀感也將得到極大改善,從而激發投資人的興趣,提高參與投資的積極性,形成良性循環。

  “2020年上半年,最好的投資機會可能就在新三板?!敝煳鋃約欽弒硎?。

  當前,新三板掛牌企業有8000多家。對創投機構而言,這是一個很好的標的池,通過信息披露篩選出100家至500家有潛力的企業,相對很容易。但若在這之外尋找標的,難度更大,風控也更難做,退出難度也更大,整體成本效益也不高。

  朱為繹進一步表示,投資新三板還有多重優勢。一是新三板建立了分層機制,所以在投資上可以進行分段,從基礎層到創新層,從創新層到精選層,或者從新三板轉板,投資人都可以擇機分段分步退出;二是在新三板階段退出,比在科創板或主板、創業板IPO退出,要少交20%的所得稅;三是新三板精選層鎖定期限要更短,持股比例10%以下的新三板公司股東,更沒有鎖定期限的限制;四是精選層企業還有轉板的預期。

  要有股權投資思維

  具體到投資新三板的標的選擇,朱為繹認為,首先,要與券商保薦人“捆綁”。保薦人會以專業的眼光找出未來2年到3年內有潛力申報IPO(精選層或轉板)的標的,然后再去進行保薦。

  其次,看企業的利潤成長性。最好是凈利潤達1000萬元以上、毛利率超過30%、過去2年有30%至50%的收入增速。

  再次,選擇新興行業投資,如大健康、新能源、高端制造業等。

  “投資最后還是看人?!敝煳鎪?,投資最重要的還是看企業家本人,需要了解企業家的抱負、遠見、理念,以及管理能力、行動方法、工作態度等。

  在朱為繹看來,投資新三板要有股權投資思維?!安荒芡耆湊斬妒諧〉耐蹲仕嘉型蹲?,而是要更偏向于一級市場的投資邏輯?!?/p>

  關于投資風險,朱為繹認為,最大的風險在于,標的企業最終無法上到精選層或者實現轉板,并且還要從新三板摘牌。所以,投資前應做足功課、強化調研,避免踩雷。同時,也要進行分散化投資,不能把雞蛋放在同一個籃子里。

(文章來源:上海證券報)

(責任編輯:DF520)

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