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東阿阿膠近24年來首虧 “靈魂人物”秦玉峰到齡退休

時間:2020-01-20 22:56:22 來源:本站 閱讀:4015684次

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   在2019年中期凈利潤暴跌八成后,東阿阿膠又給了投資者一次“暴擊”。

  1月19日晚間,東阿阿膠公布了2019年業績預告,2019年的凈利潤同比下滑116%-122%,虧損3.34億元至4.59億元。

  如果預告準確,這將是“白馬股”東阿阿膠上市近24年以來首度虧損。

  與虧損一同而至的,是東阿阿膠“靈魂人物”秦玉峰的離開。據披露,由于到齡退休原因,總裁秦玉峰將辭去一切職務,由副總裁高登鋒擔任新總裁。

  資訊顯示,截至2019年年底,東阿阿膠股東戶數為8.94萬戶。24年來業績首次“翻臉”,近9萬戶投資者有點不知所措。截至1月20日收盤,東阿阿膠報收于36元/股,跌幅2.57%,最新總市值235億元。

  在接受《國際金融報》記者采訪時,東阿阿膠方面表示目前并無進一步信息對外公布。

  1、“白馬”失蹄

  作為A股知名白馬股,從2006年起,東阿阿膠年度凈利潤一直保持著兩位數的增長。根據東阿阿膠早前提供的資料,其凈利潤從2006年的1.54億元增長到2018年的20.87億元,連續12年保持正增長,且凈利潤年復合增長率在20%以上。2017年年中,該公司股價曾高達70.9元/股,市值超460億元,如今市值已遭“腰斬”。素有“藥中茅臺”之稱的中藥大白馬何以淪落至此?

  其實,東阿阿膠的虧損或早有??裳?。相較于前些年都維持在15%以上增幅,2018年東阿阿膠營收凈利增速雙雙出現“跳水”,自此該公司便一蹶不振。當年,其實現營業收入73.38億元,同比下滑0.46%;實現扣非后凈利潤19.15億元,同比下滑2.32%。

  2019年是東阿阿膠的業績轉折點。這年第一季度,東阿阿膠的營收和凈利潤均出現了兩位數的下滑,但當時并未引起大面積關注。直到2019年7月14日晚間,這位曾經的“優等生”發布2019年半年度業績預告后,不少投資者直呼“爆雷”。

  彼時,其預計2019年上半年未經審計的凈利潤為1.81億至2.16億元,同比大幅下降75%至79%。結合一季度數據,該預告釋放的另一個信息是:2019年第二季度,東阿阿膠的凈利潤出現虧損。受此影響,7月15日,東阿阿膠股價一字跌停,全天市值蒸發超20億元。

  2019年8月21日深夜,東阿阿膠公布了半年報。數據顯示,東阿阿膠2019年上半年營業收入為18.9億元,同比下降36.69%;凈利潤為1.93億元,同比下降77.62%。

  對于業績下滑,東阿阿膠方面多次解釋稱,伴隨著企業規模的逐漸擴大,受整體宏觀環境等因素影響,以及市場對阿膠價值回歸的預期逐漸降低,公司下游傳統客戶主動消減庫存,從而導致公司2019年上半年產品銷售同比下降,公司也進入了一個良性盤整期。

  去年7月份的一次投資者交流電話會中,秦玉峰曾親口解釋了公司業績變動的原因,“渠道原本靠囤貨來盈利,我們漲價,所有渠道商都盈利。因為阿膠保質期是5年,如果經銷商囤貨2-3年,差價收益就比較大。現在渠道發生了變化,由靠囤貨轉為靠周轉率,我們順應渠道變化,進行了降庫存的調整,帶來了銷售業績的短期波動,也是這次業績下滑的主要原因?!?/p>

  《國際金融報》記者整理東阿阿膠歷年存貨數據發現,自2010年至2019年三季度,其存貨由1.94億元攀升至33.55億元,翻番超過17倍。同時,該公司存貨周轉率也在斷崖式下跌。自2016年以來,其存貨壓力劇增,分別達到30.14億元、36.07億元、33.67億元、33.55億元,存貨周轉天數平均高達一年以上,存貨周轉率也連續三年跌至1以下。某資深會計師在接受《國際金融報》記者采訪時表示,“存貨周轉天數過高且周轉率低于1,說明該公司存貨變現能力不強,存貨管理工作的效率也不高。同時,隨著存貨的積壓,這些存貨可能面臨減值風險?!?/strong>

  事實上,為減少庫存,東阿阿膠多家經銷商大幅降價出售阿膠產品。曾有阿膠專賣店負責人表示,打折促銷并沒讓銷售情況好轉,其他品牌的阿膠廠也紛紛降價,甚至打起了“價格戰”。

  面對庫存壓力,東阿阿膠一方面重整渠道,另一方面尋求轉型。2019年度,東阿阿膠推出了“CHINELLE真顏小粉支”等美容產品,還與太平洋咖啡戰略合作,推出“咖啡如此多‘膠’”系五款新品。此外,東阿阿膠總部員工甚至開啟了網絡直播,但“帶貨”效果并不理想。

  2、“靈魂人物”離職

  除了此次業績由盈轉虧,秦玉峰的退休也引來行業的高度關注。據了解,辭職后,秦玉峰將不再擔任公司任何職務。

  事實上,早在2019年10月份,就有不愿具名的人士向《國際金融報》記者透露,秦玉峰將在短期內退休離任。

  在東阿阿膠體系內,秦玉峰是絕對的“老將”。公開資料顯示,早在1974年,秦玉峰就進入東阿阿膠廠工作。根據《南方都市報》彼時的報道,秦玉峰接棒后,就開始醞釀對資源相對稀缺的阿膠系列產品步步提價,以促成阿膠產業走向價值回歸。

  前述不愿具名的人士曾告訴記者,在東阿阿膠體系內,就是秦玉峰主導的提價。在其看來,2006年來,東阿阿膠的提價策略一直在延續,客觀來講并不是件容易的事情?!耙桓鮒耙稻砣?,十幾年用同樣的市場策略,并受到董事會的認可,而且市場反應也挺成功,真的不多,秦玉峰帶動了整個阿膠行業的發展”。

  2019年4月,浙商證券在研究報告中表示,東阿阿膠的阿膠塊自2005年起至今已經累計提價18次,價格增長20倍。

  不過,漲價除了助推東阿阿膠乃至整個阿膠行業發展外,也帶來了一些問題。當前,不乏一些觀點認為,漲價是導致東阿阿膠業績暴跌的重要因素之一。

  一位有著30余年從業經歷的中醫曾向《國際金融報》記者表示,自2017年年初開始,其所在的中醫館已經開始銳減東阿阿膠的產品采購量,到2018年年末,其已徹底停止采購東阿阿膠,改用價格更為實惠的其他阿膠品牌,原因就是價格太高?!?0年前,東阿阿膠還是400-500元/公斤,2018年每公斤價格甚至漲到了3000-4000元”。

  前述不愿具名的人士認為,秦玉峰離開的信號此前已經有所釋放:自2018年底起,東阿阿膠已經不再漲價了,此后還開啟了變相降價模式?!叭碩際怯泄咝運嘉?,他要是還(繼續)在,肯定不會降價”。

  記者注意到,關于秦玉峰離職這一公告下的留言頗多。不少投資者表示,秦玉峰的離職并不在東阿阿膠業績亮眼的時點上,因而外界來看,其離開得似乎并不“光彩”?!八諛誆勘蝗峽刪托辛??!倍源?,一名投資人士向《國際金融報》記者這樣表示。

  秦玉峰的繼任者也已公布。根據公告,現任東阿阿膠股份有限公司黨委委員、副總裁高登鋒將“接棒”。據悉,高登鋒于1995年9月在東阿阿膠參加工作,歷任東阿阿膠銷售代表、銷售主管、辦事處經理、市場部經理/總監、助理總裁等職務。

  對此,多名行業人士認為,高登鋒接任后雖有壓力但也算是“輕裝上陣”。未來,東阿阿膠能否迎來新一個高速發展的十年,則需要時間去檢驗。

(文章來源:國際金融報)

(責任編輯:DF529)

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